美国财政部拟扩大对外投资限制：AI与生物技术在列

美国财政部于10月22日提出一项对外投资新规草案，拟大幅扩大对敏感技术领域美国资本流出的限制范围。草案把人工智能、超级计算、高超音速系统与生物技术一并纳入管制，并把适用对象从中国扩展到俄罗斯、朝鲜、伊朗、古巴等“受关注国家”。这意味着华盛顿对科技投资的管控，正从芯片出口管制延伸到资本本身。

事件详情：六大领域、5万美元门槛、申报或禁令两档

据美联社报道，这份草案是对美国“对外投资安全计划”的更新，旨在落实2025年《全面对外投资国家安全法》（COINS Act）。该法案已于2025年12月随2026财年国防授权法案一同成为法律，授权财政部对美国投资者向受关注国家敏感技术领域的投资实施申报或禁止。

草案覆盖的领域包括半导体与微电子、人工智能、量子信息、高性能计算、高超音速系统，以及财政部长行使法定裁量权新增的生物技术。值得注意的是，草案沿用了特朗普政府对人工智能的偏好表述“超级智能”（superintelligence，简称SI）。交易形式上，草案针对股权交易、合资项目和新建项目（绿地投资），门槛为5万美元以上：部分交易只需向财政部申报，另一些则直接被禁止，具体取决于技术类型与交易结构。

适用国家方面，除中国（含香港和澳门）外，草案还把俄罗斯、朝鲜、伊朗和古巴列为受关注国家，适用同样的资本筛查。财政部同时明确，许多普通股票买卖不在管制范围内，草案目前仍处于征求意见阶段，并非最终规则，公众意见征集截止日期为2026年12月7日，财政部将在审议意见后发布最终规则。

背景分析：从2023年行政令到国会立法的三步扩张

这套对外投资管制并非从天而降。2023年，时任总统拜登签署行政令，首次对美国向中国半导体、量子计算和人工智能领域的对外投资设限，财政部随后据此建立了对外投资安全计划。2025年12月，国会通过立法将该计划成文化并扩大适用范围，既增加了技术领域，也增加了受关注国家，财政部此次草案正是执行这部法律的实施细则。

此次扩张有两个值得注意的转向。第一，管制对象从“硬件”扩展到“生命科学”：生物技术是首次被纳入对外投资筛查体系的大类，显示出美国国家安全审查的边界已超出数字与硬件供应链。第二，管制逻辑从“限制最尖端技术”转向“覆盖整个领域”：有行业解读指出，草案对中国人工智能开发者的私人交易限制不再只针对算力最强的模型，而是覆盖范围更广的私人交易，这将直接影响风险投资机构的募投决策。

执法层面也已先行一步。2026年10月7日，财政部开出了对外投资安全计划的首张民事罚单：Amidi公司因其中国子公司向机器人与具身智能企业Noematrix投资92478美元未申报，被罚款20万美元，罚金超过交易额的两倍。这一案例向市场释放了明确信号：申报义务不是纸面要求，间接投资与境外子公司交易同样在监管视野之内。

影响与展望：风投、合资与跨国研发首当其冲

对科技行业而言，最直接的影响落在风险投资与跨境合作上。5万美元的门槛很低，足以覆盖早期风险投资和种子轮交易，基金在投资中国、俄罗斯等国的人工智能、生物技术或超算项目前，必须先完成筛查、判断交易属于申报还是禁止类别，并留出合规时间。合资企业与绿地新建项目同样被纳入，跨国公司通过境外子公司迂回投资的路径也将被穿透审查。

对中国科技企业来说，草案若最终落地，来自美国的私人资本渠道将进一步收窄，融资结构可能更依赖本土资本与公开市场。但草案也留下了不确定性：最终规则的范围、技术定义与豁免条款都可能在征求意见后调整，生物技术等新增领域的具体边界尤其值得关注，脑机接口等细分方向已被行业解读为禁令层级，但官方细则仍需等待最终文本确认。

更宏观地看，这份草案标志着美国科技竞争工具箱的又一次升级：过去是“不让芯片流出”，现在是“不让资本流入”。当投资本身被视为国家安全向量，企业的合规部门、法务团队与投资委员会都必须把对外投资筛查当作常规流程。对关注中美科技关系的读者而言，12月7日意见截止后的最终规则，才是真正决定这轮管制力度的关键节点。