Palantir三季度营收涨96%：商业收入首超政府业务

美国时间11月2日，人工智能软件公司Palantir公布了截至9月30日的2026财年第三季度财报。在AI概念股近期普遍承压的背景下，这份财报交出了一份远超市场预期的答卷：季度营收首次突破20亿美元大关，而美国商业业务收入更是在公司历史上第一次超过了政府业务。

核心数据：营收23.13亿美元，利润翻倍有余

财报显示，Palantir第三季度营收为23.13亿美元，同比增长96%，环比增长20%，高于市场约21.8亿美元的普遍预期。调整后每股收益为0.44美元，同样超过0.41美元的市场预期。

利润端的表现更为亮眼。调整后营业利润达到14.27亿美元，调整后营业利润率高达62%，高于去年同期的51%；GAAP净利润为11.28亿美元，利润率49%，较去年同期约4.76亿美元翻了一倍多。GAAP营业利润率也从去年同期的33%提升至47%。由于大部分成本并不随营收同步增长，利润增速跑赢了营收增速。

结构性转折：美国商业收入首次超过政府业务

本季度最受关注的变化发生在业务结构上。美国商业收入同比增长148%、环比增长29%，达到9.84亿美元；美国政府收入同比增长96%、环比增长18%，达到9.53亿美元。商业收入由此首次超过政府收入，完成了Palantir自成立以来从未实现过的结构性跨越。

从总量看，美国市场收入合计19.37亿美元，同比增长119%，占公司总营收的84%。国际业务同样保持增长：国际商业收入1.84亿美元，同比增长21%；国际政府收入1.92亿美元，同比增长31%；国际收入合计3.76亿美元。

公司管理层将这一转折归因于人工智能平台（AIP）的快速普及，以及企业把大语言模型真正落地到业务流程中的需求激增。换句话说，Palantir正在从一家以国防和情报合同著称的公司，转变为一家由企业客户增长驱动的AI软件公司。

上调指引：全年营收看向85.3亿美元

基于三季度的表现，Palantir大幅上调了全年预期：2026财年营收指引从此前的81.50亿至81.58亿美元上调至85.30亿至85.34亿美元，对应约91%的全年增速；美国商业业务全年收入指引上调至35.59亿美元以上，对应至少143%的增速。公司预计第四季度营收为26.49亿至26.53亿美元。

这一上调幅度本身就是信号：管理层在财报中表示，市场对把大语言模型真正落地到企业工作流程中的需求“难以满足”。

隐忧：新签合同增速放缓

不过，财报中也并非全无阴影。本季度公司新签合同总价值（TCV）为29.2亿美元，同比仅增长6%，且低于第二季度的33.73亿美元；其中美国商业新签合同价值为14.63亿美元，低于第二季度的21.32亿美元。

更值得留意的是美国商业剩余合同价值（RDV，即已签约待交付的合同价值）：三季度为65.17亿美元，同比增长79%，但环比仅增长4%，远慢于当季美国商业收入29%的环比增速。这意味着，收入的快速增长目前更多来自存量合同的交付兑现，而非新签订单的同速扩张。如果签约节奏不能回升，未来的增长动能可能承压。

影响与展望：AI软件公司的“成人礼”

对Palantir而言，这份财报的意义超出了单季数字。商业收入超过政府收入，标志着其商业模式完成了关键一跃：它不再主要依赖政府大单，而是拥有了可规模化复制的企业市场。这也是华尔街近期争论的焦点之一——在AI基础设施投入动辄数千亿美元的当下，究竟哪些公司能把AI真正变成持续的利润。

从这个角度看，Palantir给出了一个有说服力的样本：62%的调整后营业利润率和49%的GAAP净利润率，在软件行业都属于顶级水平，证明AI应用层同样可以具备极强的盈利能力，而不只是烧钱换增长。

但挑战同样真实。一方面，估值已计入了极高的增长预期，任何签约放缓都可能被放大解读；另一方面，全球AI股近期的波动表明，市场对“AI何时兑现回报”的耐心正在接受考验。Palantir第四季度的签约数据——尤其是美国商业新签合同能否重回增长——将成为检验这轮商业化转折能否持续的关键指标。