OpenAI单季营收首破100亿美元，亏损却扩大至109亿

OpenAI赚钱的速度，仍然赶不上花钱的速度。当地时间11月10日，OpenAI在面向投资者的电话会上披露了三季度财务数据：单季营收首次突破100亿美元，环比增长近五成；但与此同时，运营亏损也扩大至109亿美元。营收里程碑与亏损扩大同时出现，折射出这家AI领头羊眼下的真实处境——业务在加速变现，成本也在同步膨胀。

需要说明的是，OpenAI尚未上市，这些数字并非公开财报，而是公司在投资者电话会上分享的数据，由《华尔街日报》、彭博社等媒体援引知情人士报道。但即便如此，这仍是外界难得一窥OpenAI经营状况的窗口。

营收首破100亿美元，亏损同步扩大

据报道，OpenAI截至9月底的第三季度营收约为100亿美元，较第二季度增长约50%，约为去年同期的近三倍。这是OpenAI单季营收首次达到百亿美元量级，标志着其商业化进入了一个新阶段。

但另一面同样醒目：三季度运营亏损达到109亿美元，高于第二季度的101亿美元。也就是说，OpenAI一个季度亏掉的钱，比它一个季度赚到的还要多。唯一的安慰是，经调整后的运营利润率从第二季度的-150%收窄至-109%，成本控制出现了边际改善，但距离盈利仍有相当远的距离。

增长来自哪里？据《The Information》和彭博社的报道，主要推动力是GPT-5.6与Astra等新模型的API需求，以及广告业务的贡献。更值得注意的是收入结构的变化：OpenAI总裁格雷格·布罗克曼表示，企业销售在三季度首次超过个人消费者业务，成为公司最大的收入来源。这背后是AI编程工具等企业级产品的需求拉动——OpenAI一直在降价、招募企业销售负责人、拓展合作伙伴，全力争夺企业客户。

对手也在烧钱：Anthropic单季营收近170亿美元

同一份报道还披露了OpenAI最大竞争对手Anthropic的同期业绩。Anthropic三季度营收接近170亿美元，环比增长47%，规模上已经超过OpenAI。但它同样没能逃过亏损：二季度还实现9.74亿美元运营利润的Anthropic，三季度转为运营亏损5.67亿美元；剔除股权激励等成本后，经调整运营利润为25亿美元；净亏损则高达233亿美元，主要来自可转换票据价值上升带来的非现金成本。

两家公司的竞争焦点已经高度重合：企业市场。据报道，Anthropic的企业销售额在今年早些时候就已超过OpenAI，主要得益于Claude系列模型在软件编程场景的强劲需求，其Claude Code产品在企业用户中广受欢迎。OpenAI则在奋力追赶，企业业务的反超正是这场争夺的最新战果。

资本市场的态度也在分化。Anthropic的IPO已进入最后阶段，计划下周上市，目标估值约1.33万亿美元，低于几个月前讨论的2万亿美元；OpenAI则把上市计划推迟到了明年。另据报道，OpenAI最新一轮融资的募资额不到最初300亿美元目标的一半，公司仍在继续寻找投资人。

为什么越赚钱、亏得越多

营收与亏损同步放大，并不是OpenAI一家的个例，而是当前整个AI行业的共同特征。模型训练与推理需要天文数字的算力投入，数据中心建设、芯片采购、电力成本都在吞噬现金流；与此同时，为了抢占企业客户，各家又在价格、销售团队和生态合作上持续加码。

这种“以亏损换规模”的逻辑能否成立，取决于营收增速能否长期跑赢成本增速。OpenAI三季度的数字给出了一个喜忧参半的答案：营收环比增长50%，运营利润率也在收窄，说明单位经济模型正在改善；但109亿美元的绝对亏损额，意味着它对外部融资的依赖丝毫没有减弱。

台积电拟投资10亿美元同时入股OpenAI与Anthropic的消息，也从侧面印证了这一点：AI巨头的烧钱规模已经大到需要产业链上下游共同分担的地步，算力供应商与模型厂商的利益绑定正在加深。

烧钱竞赛进入回报拷问期

OpenAI这份“成绩单”公布的时机颇为微妙。美国中期选举后，民主党获胜，市场预期AI企业与数据中心项目将面临更严格的审查；叠加近期科技股回调，投资者对AI投资回报的追问声越来越响。Anthropic下周的上市，将成为检验市场对AI公司估值信心的第一块试金石。

对OpenAI而言，单季营收突破100亿美元无疑是一个里程碑，证明了AI需求的真实与强劲；但109亿美元的季度亏损同样真实，提醒市场：这场竞赛比拼的不只是谁的模型更强、谁的营收更大，还有谁的资金链能撑得更久。在盈利拐点到来之前，OpenAI的每一份财报，都将同时是好消息和坏消息。