ASML三季度营收创纪录：AI需求爆棚，光刻机供不应求

10月14日，荷兰光刻机巨头ASML在总部费尔德霍芬发布2026年第三季度财报：净销售额116.62亿欧元、净利润49.6亿欧元，均创历史新高。公司今年第三次上调全年业绩指引，同时罕见发出预警——按当前计划，2027年和2028年的光刻机供应将无法完全满足客户需求。AI投资热潮，正把全球最精密的制造设备推向产能极限。

财报核心数据：全面刷新纪录

ASML三季度总净销售额达到116.62亿欧元，环比增长约25%，同比大增约55%，均为公司单季最高纪录。毛利润67亿欧元，毛利率57.5%，落在公司此前55%~57%的指引区间上沿。净利润49.6亿欧元，远高于去年同期的21.3亿欧元；基本每股收益12.95欧元，同样大幅高于二季度的7.59欧元和去年同期的5.49欧元。

出货量同步大幅提升：三季度共售出113台全新光刻系统和8台二手系统，高于二季度的86台新系统和5台二手系统。以服务、升级和选配套件为主的装机管理（Installed Base Management）业务收入达到32.89亿欧元，高于二季度的27.62亿欧元。公司表示，客户对设备升级和产能提升的需求增长，是这部分收入超预期、进而推高整体毛利率的关键原因。

公司同时给出四季度指引：净销售额142亿~152亿欧元，毛利率约57%。2026年全年净销售额指引上调至440亿~450亿欧元（此前为430亿~450亿欧元），全年毛利率预计约56%，为今年第三次上调年度展望。此外，公司三季度动用约41亿欧元回购股票，期末现金及短期投资余额127.35亿欧元。

CEO发声：客户已在问2029年的订单

ASML总裁兼首席执行官傅凯（Christophe Fouquet）在财报中表示，三季度净销售额处于此前指引区间的上沿，反映了公司产能爬坡的进展和客户需求的持续增长。更重要的是，客户正在不断上调对设备短中期需求的预测，主要驱动力正是市场对AI相关投资规模和持续时间的预期一再提高。

一个细节颇具信号意义：已有部分客户开始表达对2029年乃至2030年设备订单的兴趣。光刻机的交付周期本就漫长，客户提前三到四年锁定产能，说明头部芯片制造商已经把AI算力扩张视为多年期的确定性投入，而非短期周期波动。

但硬币的另一面是产能瓶颈。ASML明确预警，按照现有规划，2027年和2028年的计划供应将无法完全满足客户需求。公司正在研究如何把2028年的产能扩大幅度做到超过此前公布的30%增幅。换句话说，ASML现在的问题不是找不到买家，而是造机器的速度跟不上订单的增长。

背景：AI资本开支从叙事进入建厂阶段

ASML是全球唯一能够制造EUV（极紫外）光刻机的企业，在高端光刻设备领域处于近乎垄断的地位。无论是台积电的先进制程，还是英特尔、三星的AI芯片产能扩张，都绕不开ASML的机器。因此，ASML的财报向来被视为半导体行业景气度的”晴雨表”——它的订单和出货，直接对应着全球顶级晶圆厂未来几年的扩产计划。

这份财报与近期一连串行业信号相互印证：台积电三季度营收1.49兆新台币创单季历史新高；应用材料斥资50亿美元打造全球最大芯片研发中心，联合台积电、英特尔等巨头攻关AI芯片制造技术。设备端和代工端同步刷新纪录，表明AI基础设施投资正从市场叙事实质性转化为多年期的工厂建设计划。

值得注意的是财报发布的时机。就在前一天，全球芯片股刚经历一轮抛售：美国9月CPI超预期推高美联储加息预期，叠加中国存储厂商长鑫存储4F² DRAM架构进展引发的竞争担忧，费城半导体指数大跌，韩国、日本股市也同步下挫。ASML这份超预期的财报，恰好成了市场的”定心丸”——它证明，存储领域的竞争冲击，并没有动摇AI逻辑芯片设备端的强劲需求。据路透报道，财报公布后ASML股价早盘上涨约2.4%，欧洲STOXX 600科技板块上涨1.2%，欧洲股市随之反弹。

影响与展望：光刻机成为AI扩产的最大瓶颈之一

短期看，ASML的业绩证实AI算力链条景气度仍在上行。光刻机是先进制程扩产的前置环节，ASML出货创新高意味着代工厂未来几个季度的先进产能交付有设备保障，AI芯片供给天花板被进一步抬高。

中期看，2027~2028年供给缺口预警值得高度关注。若光刻机产能跟不上，全球先进制程扩产节奏将被迫放缓，ASML议价能力将进一步增强，但这也可能成为AI算力供给的”限速器”。光刻机供应链极其复杂，扩产本身就需要以年为单位的周期。

风险同样存在。ASML的需求展望基于管理层判断而非订单保证，若全球AI资本开支放缓，高估值设备股波动会被放大；地缘政治与出口管制也始终是悬在行业头顶的变量。

总体而言，这份财报传递的核心信息很清晰：AI投资的钱，正在实打实地变成工厂和设备订单；而当全世界都想扩产时，最先不够用的，是造芯片的机器本身。