燧原科技科创板上市首日大涨188%

9月11日，国产AI芯片厂商燧原科技正式登陆上海证券交易所科创板，股票代码688801。上市首日，公司股价开盘即大涨188%，收盘仍上涨179%，成为年内A股市场最受关注的硬科技IPO之一。至此，被业界称为”国产GPU四小龙”的四家厂商全部完成上市，国产AI芯片的资本化进程再进一步。

事件详情

• 发行情况：发行价142.18元，发行4304万股，约占发行后总股本的10%，募资61.2亿元（约合9.12亿美元），是近期科创板规模较大的IPO之一。
• 首日表现：开盘报410元，较发行价溢价188%；盘中最高触及475元，最低386.99元，收盘报397元，涨幅179%。
• 市值变化：按发行价计算的市值约612亿元，收盘时已涨至约1710亿元，接近发行估值的2.8倍。
• 腾讯背景：腾讯是公司重要股东，发行后仍持有约17.95%的股份；同时腾讯也是燧原科技2025年最大的客户，贡献了约83.79%的收入。

背景分析

燧原科技与摩尔线程、沐曦、壁仞一起，被称为国产GPU“四小龙”，专注于AI训练与推理芯片研发，目标是为国内市场提供英伟达之外的本土算力选择。摩尔线程与沐曦已于2025年12月先后登陆科创板，首日涨幅分别达到425%和693%，但随后股价均从高点回落过半。燧原科技作为“四小龙”中最后一家上市的厂商，其上市被视为这一轮国产AI芯片上市潮的收官之作。

不过，热闹的首日行情之下也有隐忧。

从交易细节看，燧原科技上市首日的走势颇具代表性：集合竞价阶段即大幅高开，随后冲高回落，全天换手充分——这与此前摩尔线程、沐曦上市首日的”高开—冲高—回吐”剧本如出一辙。市场人士认为，科创板新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制，叠加国产算力概念的稀缺性，共同造就了这类新股首日的极端波动。对打新中签的投资者而言，首日是兑现收益的窗口；对二级市场投资者而言，追高则需要掂量此后”价值回归”的历史经验。

招股书显示，公司上市前三年累计亏损超过40亿元，且对单一大客户的依赖度极高。有市场分析人士指出，概念板块新股的表现明显强于已上市老股，说明资金更多是在追逐新股认购的短期收益，而非押注公司的长期基本面。

影响展望

燧原科技的上市标志着国产AI芯片从”稀缺性溢价”阶段进入”业绩验证”阶段。短期看，资本市场对国产算力的热情依然高涨；长期看，能否把上市募来的资金转化为持续的出货与收入、降低客户集中度，将决定这类公司的真实成色。对整个产业链而言，头部厂商完成资本化意味着国产AI芯片的竞争将从融资能力转向产品与生态的正面较量。