SpaceX拟融资400亿美元狂扫英伟达AI芯片
AI 算力竞赛的烧钱速度再一次刷新了外界的认知。据英国《金融时报》10 月 6 日报道，马斯克旗下的 SpaceX 正计划筹集高达 400 亿美元资金，专项用于大规模采购英伟达 AI 芯片。这笔交易将由资管巨头阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）主导，预计 2027 年完成交割。如果落地，它将成为 AI 基础设施领域迄今规模最大的单笔芯片采购融资案之一。
融资方案：100 亿美元贷款加 300 亿美元债券
据知情人士向《金融时报》透露，SpaceX 的融资计划分为两部分：约 100 亿美元来自银行贷款，另有约 300 亿美元通过发行投资级债券募集。阿波罗将主导整笔交易，并负责把债务分销给广泛的机构投资者。债券巨头品浩（Pimco）也在参与谈判的少数贷款方之列。
报道称，引入阿波罗主导交易，正是 SpaceX 在吸取了此前的教训之后做出的调整。知情人士表示，SpaceX 过去曾向部分投资者推介过一笔数十亿美元的芯片采购融资方案，但当时提供的交易备忘录只有两页，内容甚至包含太空图片和一个标注公司将在”宇宙某处”建设数据中心的箭头，引发了部分投资者的质疑。此番借助阿波罗的机构投资者网络与债务市场分销能力，显然是为了提高这笔 400 亿美元融资的落地概率。
消息传出后，市场反应分化。SpaceX 股价在盘后交易中下跌约 1%，英伟达股价则上涨约 0.5%。路透社称，SpaceX、阿波罗和英伟达均未立即回应置评请求，品浩拒绝置评。
路线已定：全面押注英伟达 Vera Rubin 平台
这笔巨额采购并非心血来潮。早在今年 8 月的 SpaceX 业绩电话会议上，马斯克就已明确表示，公司决定完全基于英伟达平台建设 AI 运算系统，因为他认为英伟达最新一代的 Vera Rubin 架构是最佳选择，并强调 SpaceX 高度重视与英伟达在多个层面的合作。
Vera Rubin 是英伟达最新一代 AI 运算平台。随着 SpaceX 正式确立这条技术路线，此次 400 亿美元的融资规模，也让市场进一步看清了 AI 算力基础设施背后惊人的资本需求。
今年 9 月，马斯克还透露，旗下 AI 公司 xAI 的 Colossus 2 数据中心使用的英伟达芯片数量，到 12 月可能会增加一倍以上。值得注意的是，马斯克已于今年初将 xAI 并入 SpaceX，并于 6 月带领 SpaceX 上市，当时募资 860 亿美元，创下史上最大 IPO 纪录。换句话说，SpaceX 正在把自己从一家火箭公司，重塑为”太空+AI 算力”的综合体。
背景分析：AI 基建正在变成资本黑洞
SpaceX 的 400 亿美元融资，只是 AI 基础设施资本竞赛的一个缩影。摩根士丹利估计，尽管贷款机构和投资者对为科技业急速扩张提供资金愈发谨慎，但到 2028 年，AI 基础设施仍将需要 1.5 万亿美元的外部融资。银行贷款、债券及私募信贷，正在成为支撑 AI 资本支出的重要管道。
英伟达本身也在深度参与这场融资游戏。今年 8 月，英伟达与阿波罗、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛和 KKR 合作建立了融资平台，目标是为 AI 基础设施项目筹集超过 5000 亿美元资金。如今阿波罗又主导 SpaceX 的 400 亿美元交易，芯片供应商与资本方的绑定正在变得越来越紧密——卖芯片的同时，也在帮客户找钱买芯片。
不过，SpaceX 的资产负债表已经开始感受到压力。根据 MarketAxess 的数据，SpaceX 一档 2056 年到期的债券目前交易价格约为面值的 85 美分，收益率较美债高出约 2.27 个百分点，已接近垃圾债券水准。在这样的背景下再举债 400 亿美元，市场对 SpaceX 财务杠杆的担忧恐怕只会加剧。
影响与展望：算力军备竞赛没有减速迹象
从行业格局看，SpaceX 的这笔采购进一步巩固了英伟达在 AI 芯片市场的统治地位。10 月 6 日当天，英伟达股价创下盘中历史新高，市值逼近 6 万亿美元。尽管有分析师警告英伟达的强势可能掩盖了更广泛的市场痛苦、估值已接近泡沫水平，但只要 SpaceX 这样的买家还在排队举债买卡，看涨的逻辑就很难被证伪。
对马斯克而言，这笔交易关乎 SpaceX 转型的成败。xAI 并入之后，SpaceX 需要向市场证明，它不只是一家发射公司，更是一家 AI 算力公司。Colossus 数据中心的扩张速度、Vera Rubin 平台的落地效果，将直接决定这 400 亿美元花得值不值。
更大的问题留给整个行业：当一家公司的单笔芯片采购就需要 400 亿美元融资，当 2028 年前整个行业还需要 1.5 万亿美元外部资金，AI 基建的资本故事还能讲多久？债市已经给出了第一个警示信号。接下来，就看这些天文数字的投入，能否在模型能力和商业回报上给出对等的答案。