马斯克证实：SpaceX与特斯拉已成立特别委员会商讨合并

美东时间10月20日盘后，在SpaceX第三季度业绩电话会议上，埃隆·马斯克首次在公开场合正面回应了市场沸沸扬扬的”SpaceX与特斯拉合并”传闻。他透露，应股东要求，两家公司已经分别成立由独立董事组成的特别委员会，就潜在的合并事宜展开商讨。由于存在利益冲突，他本人无法参与这些讨论。

这是马斯克迄今对这一话题最明确的一次表态。此前，无论是在特斯拉的财报电话会上还是公开场合，他最多只是语焉不详地承认两家公司”有越来越多的业务重叠”，从未证实过任何实质性进展。

特别委员会成立，但条款远未谈妥

据第一财经报道，马斯克在电话会议上表示：”特斯拉方面，我们需要获得全体股东中50%的股东批准，而不仅仅是获得参与投票股东中的多数支持。”他坦言，这是一个相当高的门槛。

与此同时，马斯克也给这桩被市场高度期待的巨型交易泼了一点冷水：目前双方特别委员会尚未就任何交易条款达成一致，也不能保证最终会达成一致。合并并非板上钉钉，”最终能否成行，取决于股东的支持”。

在被问及是否支持合并时，马斯克的措辞经过精心拿捏。据法新社、路透社报道，他形容自己像是在”雷区跳踢踏舞”——谨慎到每一步都要掂量，但他同时表示，合作会是一个”好主意”，能带来”很多好处”。”我们差不多处在超级智能奇点中，在开发超级智能软件、芯片设计方面，合作会有很多收获。”

消息公布后，SpaceX股价在盘后交易中上涨约8%，显示市场对这桩潜在合并持欢迎态度。

背景分析：传闻为何在过去一周加速

关于两家公司合并的讨论，在过去一周明显提速，背后是多个叠加信号。

最直接的导火索出现在10月19日：特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）提交了2026年度股东大会的委托书，宣布年度股东大会将于12月3日在德州超级工厂举行。尽管这份文件并未提及任何与SpaceX合并相关的事项，但其中的几处安排被市场解读为”为合并铺路”：

• 委托书披露，特斯拉董事会中被视为”独立”的董事Ira Ehrenpreis，已于今年2月加入SpaceX董事会。这位同时担任特斯拉薪酬委员会与公司治理委员会主席的董事，让特斯拉九人董事会中约三分之一的核心成员与SpaceX产生了直接关联；
• 特斯拉推出的”零售股东自动投票计划”，默认按董事会立场代为投票（其中包含并购事项），被普遍视为在为潜在的合并表决做准备；
• 马斯克2025年的薪酬方案被设计为”在控制权变更时快速兑现”——一旦发生并购，各档市值里程碑将不再需要叠加运营目标，收购价本身就能触发大额兑现。

财务层面的交织同样在加深。由于SpaceX收购了xAI，特斯拉此前的20亿美元投资已转化为SpaceX的Class A股票（约1900万股）；同时，特斯拉2025年从xAI获得4.3亿美元收入、从SpaceX获得1.43亿美元收入，业务往来日趋密切。

同日公布的SpaceX三季度财报也为合并叙事添了把火。据外媒报道，SpaceX三季度营业收入达145.8亿美元，同比增长161%；其中AI业务收入暴增逾9倍至75.6亿美元，主要来自把数据中心算力出租给Anthropic、谷歌及Reflection AI等客户；公司实现净利润44亿美元，为上市后首次公布盈利，远超分析师预期。马斯克还预计，到2027年底，SpaceX的年度经常性收入可能达到5000亿至1万亿美元。

影响与展望：超级智能时代的”物理载体”之争

如果合并最终成行，它将是科技史上规模最大的交易之一：一边是全球估值最高的未上市科技公司之一（SpaceX），一边是全球市值最高的汽车公司（特斯拉）。但比交易规模更值得关注的，是马斯克反复强调的逻辑——”超级智能”。

第一，硬件协同是核心动因。SpaceX正在推进自研芯片与轨道计算，而特斯拉则深耕自动驾驶与人形机器人所需的AI芯片。两家公司在”超级智能软件”和”芯片设计”上的重叠，正是马斯克口中”很多收获”的来源。把火箭、卫星网络、电动车、机器人装进同一家公司，等于把AI从数据中心延伸到物理世界。

第二，股东投票是真正的硬门槛。需要全体流通股50%以上支持——而非出席投票者多数——意味着马斯克必须说服大量被动指数基金和散户。在12月3日股东大会之前，特别委员会能否拿出一份让双方股东都点头的换股方案，是决定这场合并命运的关键。

第三，监管审查同样不可忽视。如此体量的合并，需要向SEC提交并购文件并经历完整的审查流程，交易结构、换股比例与溢价都还是未知数。

可以肯定的是，随着特别委员会的成立和12月3日股东大会的临近，这场被马斯克本人称作”有很多优点”的潜在合并，正在从传闻走向更具实质性的讨论阶段。而它最终能否落地，正如马斯克自己所说，还要看股东们是否点头。